“2차 랠리 대비, 글로벌 종목군 군침”

“원칙은 2차 랠리에 맞춰 포트폴리오를 구성한다는 겁니다. 다만 6~7월은 핵심 블루칩과 은행주, 한전 같은 경기방어적인 성격을 가진 주식들을 균형있게 가져갈 계획입니다.”

외환코메르츠투신운용 최용규(38)매니저는 상승장을 준비하고 있다. 그런 준비의 전면에는 글로벌 경쟁력이 있는 종목들이 나섰다. 단순히 경기에 민감한 종목보다는 대외 인지도가 높은 종목들에 우선 관심을 둔다는 얘기다. 굳이 경기방어주와 경기민감주를 들라면, 당연히 경기민감주에 먼저 눈길이 간다.

“삼성전자는 15% 이상이고, 포스코는 5~8%, 한전과 한통은 5% 내외로 가져갑니다. LG전자는 7~8%, 국민은행은 7% 이상의 비중을 차지하고요.”

‘YES프리미엄B-1’은 주식을 60~95%까지 편입할 수 있는 순수주식형 펀드다. 하지만 그는 조정장에서도 주식비중을 80% 이하로 낮추지 않았다. 2차랠리가 곧 올 것으로 보기 때문이다. 그렇지만 상승장에 적합한 종목군이 있고, 조정장에 적합한 종목군이 따로 있다는 2분법적인 사고방식은 이제 통하지 않는다고 생각한다.

예컨대 국제화된 증시에 맞는 글로벌 경쟁력을 갖춘 종목, 실적호전이 두드러질 것으로 보이는 은행주 등이 상승장에서 배제될 까닭이 없다는 게 그의 생각이다. 물론 이런 종목들과 경기민감주가 증시의 동반 상승을 이끌 것으로 보고 있다.

최 매니저는 상승장에서 대표적인 경기민감주인 반도체나 디스플레이 관련주, 화학주를 편입해 재미를 봤다. 하지만 하반기에도 이런 종목들의 랠리가 계속될 것으로 전망한다. 특히 화학주는 산업의 큰 사이클이 변하고 있기 때문에 매력이 있다고 보고 있다.

그는 2차랠리를 준비하고 있지만 아직 적극적으로 매매할 시기는 아니라고 평가한다. 2분기 국내기업들의 실적도 호전될 것으로 보이고 미국 동향도 더 나빠지는 상황이라고 판단되지는 않지만, 이미 한차례 상승한 뒤의 조정이기 때문에 조금 조심스러운 것이다.

그래서 지금은 2차랠리에 좀더 높은 수익을 낼 수 있는 섹터가 뭔지를 고민하는 데 더 관심을 쏟고 있다. 그는 특히 거래소의 삼성전자와 현대차, 코스닥의 휴맥스나 강원랜드에 관심이 많다.

최 매니저는 애널리스트 경험 등을 바탕으로 직접 자산배분 모델을 만들었다. 예컨대 경기와 관련해 40%의 비중을 두고, 시장의 유동성과 수급에 30%에 비중을 둔다고 한다. 나머지는 기술적 분석 등에 가중치를 매긴다. 이런 식으로 종목들의 포트폴리오를 짠다.

즉 경기와 관련해서는 경기선행지수 변화추이나 총통화(M2) 대비 시장규모 등을 고려하고, 유동성과 관련해서는 기관자금이나 외국인자금 동향 등을 중시한다. 그렇지만 종목을 편입할 때는 늘 조심스럽다.

“증권사 애널리스트, 이코노미스트의 의견과 리포트를 참고한 뒤 바텀업과 톱다운 방식을 조화시켜 종목을 선정합니다. 한마디로 종목을 선정할 때는 늘상 확인 사살을 한다는 자세로 임하고 있습니다.”

최 매니저는 독일 코메르츠의 100가지가 넘는 리스크 체크방법 등도 활용한다. 그래서 늘 피곤하다. 또 1주일에 세개 이상의 업체를 직접 탐방한다. 그는 그렇지만 펀드매니저라는 직업은 발로 뛰고 가슴과 머리로 투자판단을 해야 하는 이상 별다른 방법이 없다고 말한다.

장태민 기자 QuePasa@thinkmoney.co.kr