서울투신운용 이장호(41) 팀장은 큰 실험을 앞두고 있다. 1년간 준비해온 ‘크리스탈 밸류플러스’ 펀드를 선보이기 때문이다. 이 팀장은 이 펀드의 특징을 “단순히 가치투자 위주로 접근하는 게 아니라 한국시장을 고려해 성장성과 가치를 동시에 고려해 투자하는 펀드”라고 말한다.

이 팀장은 특히 국내시장에서는 단순히 주가수익비율(PER) 개념보다는 주가순이익성장비율(PEGR)이 유용하다고 주장한다. 개별기업의 저평가 정도와 성장성을 동시에 고려하는 펀드가 국내시장에서 어필할 것이라는 생각 때문이다.

1년간의 시뮬레이션 결과도 만족해하고 있다. 예컨대 서울투신이 모니터링하고 있는 100여개의 종목을 대상으로 지난해 6월부터 올해 6월까지 1년간 시뮬레이션한 결과 PEGR가 0.2 이하인 종목들은 100%를 뛰어넘는 수익을 냈다.

그렇지만 실적으로 보여줘야 하는 부담이 있는 것도 사실이다. 그는 철저한 ‘스톡피커’로서의 면모를 보여주겠다고 벼르고 있다. 따라서 기업탐방이나 보고서분석 업무 등을 꼼꼼히 챙기는 것도 중요하다. 아울러 그는 기업들의 영업이익에 가중치를 둔다.

이 팀장은 스톡피커로서 저평가된 종목을 발굴하는 데 많은 신경을 쓰지만, 대형주보다 중소형주에 더 눈길이 가는 편이다. 예컨대 삼성전자와 같은 대형주는 앞으로 상대적인 매력이 떨어진다. “현재(8월12일) 장이 600대 후반에 머물러 있지만, 최근 삼성전자가 상대적으로 강한 방어력을 보였다는 점을 감안하면 지수는 과거의 500대 중후반 정도로 볼 수 있습니다.”

‘크리스탈 밸류플러스’는 중소형주 위주로 운용된다. 다른 주식형펀드처럼 인덱스를 따라가는 시가총액 비중이 높은 종목들을 전면에 배치하지는 않는다는 얘기다. 그렇지만 그는 올 4월부터 6월까지 자신이 운용하는 한 펀드에 삼성전자를 편입하지 않아 상대적으로 아쉬움이 많이 남는다. 그가 들려주는 얘기의 한 대목이다.

“올 1월 한 기관에서 100억원을 맡겼는데, 두달 만에 28%에 이르는 수익을 올렸습니다. 목표로 삼았던 연 25%의 수익을 두달 만에 달성했지만 이후 장이 고꾸라지면 다 까먹다시피 했죠. 삼성전자를 편입하지 않은 것도 후회스러웠고, 채권이나 선물헤지를 이용했으면 수익을 지킬 수 있었을 텐데 하는 아쉬움도 큽니다.”

하지만 이 팀장은 자신이 생각하는 국내시장의 성장성까지 감안한 가치주 투자전략이 시장에서 먹힐 것으로 본다. 또 방어적인 의미에서 선물헤지도 할 예정이다. 그래서 이번에 선보이는 ‘크리스탈 밸류플러스’에 더욱 애정이 간다.

이 팀장은 86년 대우증권에 입사한 뒤 지점에서 2년을 근무하고, 5년간 국제조사와 영업 업무를 담당했다. 이후 뉴욕현지법인에서 5년간 일했다. 특히 뉴욕에서 일할 때는 기업탐방을 위해 국내에 18번이나 들락거렸다. 그 과정에서 150번 정도의 기업방문을 할 정도로 눈으로 보고 느끼는 기업평가도 중시한다.

39살 늦깍이로 펀드매니저에 입문했지만 풍부한 기업분석과 해외근무 경험은 이 일을 하는 데 큰 밑천이 되고 있다. 서울투신의 주식운용팀장과 투자전략팀장을 겸하고 있는 이 팀장은 최근 제지와 비철금속, 산업소재, 건설, 은행, 통신 관련주들을 눈여겨보고 있다.

장태민기자 (QuePasa@thinkmoney.co.kr)  

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