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펀드개요 (2013.03.13) |
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제로인 평가유형 |
일반주식 |
운용회사 |
KB운용 |
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제로인 평가등급 |
3년  |
투자지역 |
한국 |
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5년 - |
환헷지여부 |
- |
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펀드설정일 |
2009.11.09 (3.3년) |
투자비용률 |
1년간 연 2.26% (평균이상) |
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설정액 |
2,382 억원 |
3년간 연 2.26% (평균이상) |
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순자산총액 |
2,550 억원 |
판매수수료 |
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패밀리 운용규모 |
15,104 억원 (초대형급) |
신탁보수율 |
2.26% |
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매니저 |
최웅필 |
최장환매제한 |
90 일 이내 이익금기준 70% |
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Family Fund (Primary Fund : KB밸류포커스자(주식)(운용)) |
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펀드특징 |
`KB밸류포커스`펀드는 2009년 11월에 설정되어 이제 약 3년여의 역사를 가지고 있다. 출시 직후 `루키펀드`로 떠오르며 짧은 기간 동안 많은 자금을 모아 왔고, 올해에도 양호한 성과를 이어가고 있는 KB자산운용의 대표적인 가치주펀드이다.
전통적인 내재가치 분석에 의한 저평가 요인과 가치평가모형에 의한 미래 성장가치를 각각 50%씩 반영한 투자전략을 사용한다. 저평가 요인에 대해서는 PER, PBR, 고배당 및 업황의 바닥권 여부 등을 고려하고, 미래 성장 잠재력으로는 시장 다각화, 제품 성장성 및 시장점유율과 이익 구조 등을 고려하여 종목 풀(Pool)을 선정한다.
운용회사에서는 비교를 위한 지수로 KOSPI지수를 사용하고 있다. |
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성과분석 |
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구분 |
수익 (%) |
표준편차(연%) |
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펀드 |
%순위 |
BM초과 |
펀드 |
%순위 |
BM초과 |
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2010년 |
45.87 |
1 |
23.63 |
12.50 |
6 |
-2.85 |
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2011년 |
2.88 |
3 |
15.09 |
17.10 |
2 |
-8.22 |
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2012년 |
11.24 |
11 |
0.38 |
10.63 |
1 |
-4.88 |
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2013년 |
3.28 |
5 |
3.84 |
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1개월 |
4.96 |
9 |
2.71 |
2.77 |
1 |
-8.35 |
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3개월 |
6.02 |
5 |
5.73 |
7.21 |
3 |
-2.72 |
|
6개월 |
9.81 |
3 |
7.68 |
8.19 |
1 |
-5.31 |
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1년 |
4.99 |
6 |
5.48 |
10.22 |
1 |
-4.87 |
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3년 (연환산) |
18.22 |
1 |
11.73 |
13.56 |
1 |
-5.46 |
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1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200 |
설정 이후부터 펀드의 성과는 매우 고무적이다. 비록 3년여 밖에 지나지 않았지만 꾸준히 우수한 성과를 보이고 있다. 특히 2010년에는 백분율 순위로 1위를 차지했으며 벤치마크 대비 초과성과는 24% 정도였다.
특히 유럽 재정위기와 미국 신용등급 강등 그리고 국내 경기불황 등 대내외 악재로 변동성 장세를 보인 2011년과 2012년에도 각각 2.88%, 11.24%의 수익률로 백분율 순위 상위 3위와 11위를 기록하는 기염을 토하며 시황에 흔들리지 않는 가치주펀드의 모습을 보여주었다.
성과의 변동성을 나타내는 표준편차 역시 타 펀드나 벤치마크에 비해 낮아 안정적인 모습을 보인다. 2010년에는 백분율 순위로 6위였으며 오히려 시장의 출렁임이 심했던 2011년과 2012년에는 각각 2위와 1위를 기록했다. 그만큼 안정적이고 꾸준한 성과를 내어주는 종목을 잘 선택했다는 반증이다.
운용펀드의 순자산 기준으로 자금 동향을 살펴보면, 설정 후 1년 만인 2010년 말부터 자금이 급격하게 모이기 시작해서, 2년이 채 안된 2011년 9월에는 1조원을 돌파했다. 이러한 상승세는 현재까지 계속되어 약 1조 4천억원까지 모였다. |
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포트폴리오 분석 (2012년 12월말) |
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구분 |
펀드내 비중 |
유형평균 |
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주식 |
94.11 |
93.68 |
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채권 |
- |
0.12 |
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펀드 |
- |
0.17 |
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유동성 |
2.74 |
4.54 |
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구분 |
펀드 |
시장 |
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시총 중앙값 (억원) |
9,386 |
102,612 |
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평균PER (배) |
11.83 |
16.71 |
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평균PBR (배) |
1.38 |
1.69 |
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보유주식 시가배당률(%) |
1.49 |
1.24 |
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펀드는 투자설명서상 투자전략에 충실하게 설정되어 현재까지 주로 중형가치 스타일을 보여왔으며 2011년 이후로는 대형주와 중소형주 비중을 각각 약 20~30%, 70~80% 수준으로 유지해왔다.
보유 종목 수는 100~120개 정도로, 주식 Top10종목이 전체 자산에서 차지하는 비중은 약 40% 수준으로 유형평균 이하다.
최근 업종별 보유 비중을 살펴보면, 경기연동소비재, 정보기술, 경기비연동소비재 그리고 소재 순서로 상위를 차지한다. 각각의 비중은 2012년 12월말 기준으로 42.1%, 14.8%, 13.5%, 12.6%이다. 경기연동소비재가 3개월 전인 9월말에 비하여 크게 늘고 정보기술의 비중이 크게 줄었는 데, 이는 삼성전자의 분류가 정보기술에서 경기연동소비재로 바뀌면서 발생한 현상이다. 이를 제외한다면 업종 비중 간에 큰 변화는 없는 것으로 판단된다.
펀드 보유주식의 시가배당률은 1.49%로 시장의 1.24%보다 높은 편이고 평균PER은 11.8배로 시장의 16.7배보다 낮은 편이다. 투자전략상 가치주 위주의 종목을 편입하다보니 드러난 결과다. |
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모니터링 종합 |
`KB밸류포커스`펀드는 탁월한 안목으로 저평가 종목을 발굴, 설정 3년여 만에 KB자산운용을 대표하는 가치주 펀드로 자리매김했다. 불과 3년 4개월 만에 누적 수익률 100%를 초과했으며(A클래스 기준) 운용 순자산도 1조 5천억원을 넘기는 저력을 과시했다. 글로벌 재정위기와 불황 및 저성장 우려 속에 다양한 이벤트가 국내 증시를 뒤흔들었던 지난 3년 동안 이만한 성과를 달성할 수 있었던 비결은 무엇일까.
전문운용인력인 최웅필 이사는 약세장에서도 잃지 않는 투자를 통한 장기 복리 수익률의 극대화라는 운용 철학을 고수했던 것이 그 동안의 비결이라고 전했다.
구체적으로 이 펀드에서는 그 동안 저평가 받아왔던 참치관련주(동원산업, 사조산업) 또는 납축전지(세방전지, 아트라스BX) 등 꾸준한 이익 성장에도 불구하고 소외되었던 종목들이 큰 폭의 상승을 기록하였고, 이 외에도 IT부품 및 장비업종에서 좋은 성과를 보이며 펀드 수익률에 기여했다.
또 상대적으로 낙폭이 과대해서 일시적으로 저평가를 받았던 일부 대형주(삼성전자, 현대차)를 적극적으로 편입한 부분도 펀드가 벤치마크 대비 초과 성과를 달성하는 데 힘이 되었다.
한편 업계에서는 펀드 규모가 1조 5천억원을 넘어서면서 가치주 펀드로서는 추가 수익 창출이 다소 부담스러울 수도 있다는 문제가 제기되고 있어 운용 전략상 변화나 신규 판매 중지 조치 등에 관심이 모아진다. 그러나, 현재까지 그러한 움직임은 보이지 않고 있다. |
[ 박제영 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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