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펀드개요 (2014.02.28) |
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제로인 평가유형 |
일반채권혼합 |
운용회사 |
트러스톤운용 |
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제로인 평가등급 |
3년 - |
투자지역 |
한국 |
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5년 - |
환헷지여부 |
- |
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펀드설정일 |
2011.06.27 (2.7년) |
투자비용률 |
1년간 연 2.13% (평균이상) |
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설정액 |
5,649 억원 |
3년간 연 1.46% (평균이상) |
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순자산총액 |
6,153 억원 |
판매수수료 |
투자금액 1.00% (선취) |
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패밀리 운용규모 |
10,155 억원 (초대형급) |
신탁보수율 |
1.13% |
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매니저 |
A02019 |
최장환매제한 |
90 일 이내 이익금기준 30% |
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Family Fund (Primary Fund : 트러스톤다이나믹코리아50자[주혼]) |
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펀드특징 |
‘트러스톤다이나믹코리아50증권자투자신탁[주식혼합] A’ 펀드는 국내 주식을 롱숏 전략으로 운용하고, 채권 등에 투자하여 주식시장과 상관관계가 낮은 안정적인 수익 달성을 투자 목표로 삼고 있다.
채권의 투자비율은 30% 수준을 유지하며, 주식의 경우 롱 포지션 70%, 숏 포지션 40% 수준으로 포트폴리오를 구성함으로써 주식의 순편입비(Net Exposure)는 평균 20~30% 수준을 유지한다.
펀드 운용 핵심인 주식운용 전략의 경우 회사 내의 리서치 조직을 바탕으로 저평가 영역에 있는 가치주 중심의 롱 포지션 구축과 가격 하락이 예상되거나, 상대적으로 고평가된 주식 매도 및 K200 선물을 매도하는 전략으로 구성되어 있다. 특히, 퀀트기반의 롱숏 전략을 지양하고, 기업의 펀더멘털 리서치 결과에 대한 강한 신념을 바탕으로 롱숏 종목의 포트폴리오를 구성함으로써 여타 롱숏펀드와의 차별화를 추구한다. |
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성과분석 |
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구분 |
수익 (%) |
표준편차(연%) |
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펀드 |
%순위 |
BM초과 |
펀드 |
%순위 |
BM초과 |
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2012년 |
10.69 |
1 |
4.96 |
6.63 |
99 |
2.79 |
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2013년 |
12.71 |
1 |
10.32 |
4.56 |
71 |
1.00 |
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2014년 |
-1.07 |
94 |
-0.86 |
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1개월 |
0.23 |
95 |
-0.47 |
1.76 |
49 |
0.18 |
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3개월 |
0.80 |
22 |
1.32 |
2.82 |
20 |
-0.16 |
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6개월 |
4.75 |
4 |
2.99 |
3.16 |
43 |
0.11 |
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1년 |
10.06 |
1 |
8.43 |
4.50 |
71 |
0.95 |
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1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200 25% + KIS채권종합01Y 75% |
2011년 6월 27일 ‘트러스톤다이나믹코리아50증권자투자신탁[주식혼합] A’클래스가 설정된 이후 연간 기준 지속적으로 양호한 성과를 기록했다. 2012년과 2013년 각각 10.69%, 12.71%의 플러스 수익률을 보이며 2년 연속 유형 %순위에서 1위를 달성했으며 BM(KOSPI200 25% + KIS채권종합01Y 75%)수익률 대비 5.73%P, 2.39%P 상회하는 우수한 수익률을 기록했다.
특히, 설정 이후 해당 펀드의 월별 수익률 추이를 살펴보면, 주식시장 하락 시 마이너스 수익률을 최소화하고, 상승 시 지속적으로 플러스 성과를 누적함으로써 동 기간 KOSPI지수 대비 성과는 우수하며 위험(변동성)은 낮은 성과를 나타냈다.
다만, 주식운용부문의 변동성으로 말미암아 BM과 유형평균(일반채권혼합) 대비 표준편차는 높게 나타나고 있으나 펀드의 누적수익률 그래프에서 알 수 있듯이 상승을 위한 변동성 확대인 만큼 수익률 하락의 Downside Risk는 상대적으로 우수하다고 판단된다.
운용규모를 살펴보면, 2013년 한 해 동안 전반적인 펀드시장의 침체 속에서도 클래스 합산기준 총 8,525억원의 대규모 자금이 유입되어 2014년 2월말 현재 운용규모가 1조원이 넘는 초대형급 펀드로 성장하였다. |
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포트폴리오 분석 (2013년 11월말) |
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구분 |
펀드내 비중 |
유형평균 |
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주식 |
68.50 |
37.17 |
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채권 |
16.71 |
52.87 |
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펀드 |
- |
0.40 |
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유동성 |
32.74 |
11.98 |
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구분 |
펀드 |
시장 |
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시총 중앙값 (억원) |
45,978 |
98,730 |
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평균PER (배) |
20.47 |
17.07 |
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평균PBR (배) |
1.54 |
1.61 |
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보유주식 시가배당률(%) |
0.98 |
1.05 |
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구분 |
펀드 |
유형 |
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평균신용등급 |
AAA |
AAA |
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평균듀레이션 (년) |
1.73 |
2.10 |
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평균잔존만기 (년) |
1.85 |
2.36 |
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평균이표율 (%) |
3.16 |
3.32 |
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2013년 11월말 기준 펀드 내 투자비중의 68.5%의 주식 롱 포지션을 취하고 있으며 업종별로 살펴보면 경기연동소비재, 소재, 금융의 비중이 높은 편이다. 주식 숏 포지션의 경우 펀드 내 투자비중의 15.9% 수준이며 코스피200선물 매도 포지션과 합하여 38.5%의 숏 포지션을 취하고 있다. 결국, 주식 순편입비는 30% 내외 수준을 지속적으로 유지하고 있으며, 단기급락시 순편입비를 확대하고, 단기급등시 순편입비 축소로 위험과 수익을 극대화하는 전략을 사용하고 있다.
채권 투자 비중의 경우 펀드 내 비중은 16% 수준에서 투자되고 있으며 국채, 은행채의 비중이 높고 평균듀레이션은 1.73년으로 유형평균대비 상대적으로 단기의 듀레이션을 유지하고 있다. |
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모니터링 종합 |
시장 성과를 추종하는 베타 전략을 넘어서 운용능력에 따른 차별화된 성과인 알파를 추구하는 롱숏 펀드는 결국 주식시장 움직임과 상관없는 지속적인 플러스 성과 창출에 투자목적이 있다.
‘트러스톤다이나믹코리아50증권자투자신탁[주식혼합] A’펀드의 2011년 6월 27일 설정 이후 월별 수익률 추이를 살펴보면 코스피와의 민감도(베타)는 0.26 수준으로 낮은 상관관계를 유지하며 국내 주식시장과는 차별화되는 지속적인 알파 창출 능력을 선보였다. 또한 국내에서 판매되는 롱숏 펀드 중 유일하게 운용자산이 1조원을 상회하며 운용성과뿐만 아니라 투자자들의 꾸준한 관심을 받아왔다.
국내를 비롯한 글로벌 금융시장의 투자환경은 저금리 기조와 중위험 중수익을 추구하는 투자자들이 늘어남에 따라 위험 자산의 가격 변동 위험을 헷지하고, 절대수익를 추구하는 펀드들의 수와 규모가 증가하고 있다. 이러한 투자환경의 변혁 속에 국내 롱숏 펀드 시장은 절대적인 규모와 수 측면에서 향후에도 지속적으로 증가할 것으로 보이며 동 펀드 또한 현재의 우수한 성과를 바탕으로 당분간 투자자들의 지속적인 관심을 받을 것으로 예상한다. |
[ 황원규 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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