 | 펀드개요 (2015.02.27) |
| 제로인 평가유형 | 중소형주식 | 운용회사 | 동양운용 | | 제로인 평가등급 | 3년  | 투자지역 | 한국 | 5년  | 환헷지여부 | - | | 펀드설정일 | 2005.03.08 (10.0년) | 투자비용률 | 1년간 연 1.49% (평균이하) | | 설정액 | 526 억원 | 3년간 연 1.49% (평균수준) | | 순자산총액 | 667 억원 | 판매수수료 | | | 패밀리 운용규모 | 1,152 억원 (중형급) | 신탁보수율 | 1.49% | | 매니저 | A02024 | 최장환매제한 | 90 일 이내 이익금기준 70% |
| Family Fund (Primary Fund : 동양중소형고배당자 1(주식)) |
| 펀드특징 |
‘동양중소형배당주’펀드는 2005년 3월에 설정되어 올해로 10년째 접어드는 장수펀드다.
이 펀드는 중소형주와 고배당주를 중심으로 중장기적인 성과를 내는데 초점을 맞춘 펀드로 개별종목의 기본적분석을 기초로 한 저평가주 및 턴어라운드 가능 종목 위주로 안정적인 포트폴리오를 구성한다.
‘동양중소형고배당펀드’펀드는 주식시장 및 동종업종 대비 PBR 1배 미만, PER 10배 미만의 저평가가치주에 투자하며, 안정적인 배당성향과 주주정책이 호의적인 기업, 채권금리 대비 높은 시가 배당수익률이 예상되는 고배당주에 투자한다. 또한 안정적인 재무제표, 산업 사이클 상 바닥에 근접한 종목의 턴어라운드주에 집중하며, 신사업/신기술 등을 통한 신성장 동력 확보기업 및 성장초기 단계의 구조적 성장주에 투자하여 안정적인 수익을 추구한다.
펀드는 철저한 재무분석과 직접 방문 등을 통해 중소형 우량 가치주를 발굴하고, 단기매매를 지양하며, 저평가 종목의 적정가격 도달에 따른 자본이득과 고배당주 위주의 투자에 따른 배당수익을 동시에 추구하는 일석이조(一石二鳥)의 상품구조를 갖고 있다.
펀드의 벤치마크는 `MKF Mid Small(Maekyung FnGuide Mid Small Cap Index, 중소형지수) *100%` 으로, 펀드스타일에 맞는 BM설정으로 중소형주 스타일을 최대화 하고 있다.
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| 운용사특징 |
동양자산운용의 운용철학은 팀제 운용에 의한 조직적인 운용체제를 추구한다. 상향식(Bottom-Up) 리서치를 기반으로 한 중장기 가치투자를 지향한다.
Bottom-up & Contrarian Approach를 통해 포토폴리오를 구성하고 있으며, 구조적 성장 종목군 투자를 통해 중장기적인 초과수익 달성도 동시에 추구하고 있다. 기본적으로 포트폴리오 구성시 인위적인 자산배분은 지양하되, 구조적 성장주를 발굴하기 위한 알파운용전략을 취함으로써 장기성장주에 대한 초과수익을 노리는 것이 특징이다.
인력현황은 운용역과 리서치 인력으로 구분되었던 기존의 4개팀(주식1팀, 2팀, LT주식팀, 리서치팀)을 액티브운용팀과 스타일운용팀으로 통합해, 리서치와 운용을 병행하며 상호간의 협력 및 커뮤니케이션으로 시너지 효과를 기대하고 있다. 특히, 과거에는 리서치팀에서 구성한 MP에 대해 본부장 및 운용 인력들이 의견 제시만 하고 결정권은 없었지만, 개편 이후에는 주식운용본부장이 최종의사결정을 하는 것이 기존과는 다른 점이라고 볼 수 있다.
운용사의 대표펀드로는 ‘동양모아드림삼성그룹주’, ‘동양모아드림’ 펀드 등 대형주 편입의 주력펀드 외에 "동양밸류스타", "동양중소형고배당" 펀드 등 가치 또는 중소형가치주에 투자하는 펀드가 존재한다.
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| 매니저 프로파일 |
펀드는 2005년 3월에 설정된 펀드로 운용역의 교체가 잦은 편에 속한다. 설정 당시 이형복 주식운용본부장에 의해 운용되었던 펀드는 2010년 2월까지 김성우(64년생)팀장에 의해 운용됐고, 2010년 3월 부터 팀운용 체제로 변경돼 현재는 최영철팀장으로 구성된 주식운용2팀과 리서치팀이 연계하여 펀드운용을 담당하고 있다.
주식운용2팀장을 맡고 있는 최매니저는 리서치 애널리스트 출신으로 유안타증권의 전신인 동양증권에 2003년 입사해 크레딧 분석을 하며 증권업계에 입문했다. 2009년에 동양자산운용으로 옮겨 ‘중소형고배당펀드’를 운용하다가 삼성생명을 거쳐, 작년 9월에 동양자산운용으로 컴백하면서 현재 주식운용2팀의 팀장으로 중소형주 운용의 수장 역할을 맡고 있다.
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| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2011년 | 1.43 | 60 | 7.52 | 21.11 | 28 | 2.06 | | 2012년 | 4.65 | 66 | 5.24 | 14.75 | 67 | 0.85 | | 2013년 | 12.24 | 26 | 7.73 | 11.79 | 20 | 0.21 | | 2014년 | 18.49 | 11 | 11.76 | 11.48 | 81 | 2.90 | | 2015년 | 8.25 | 44 | -1.68 | | | | | | 1개월 | 4.53 | 36 | -3.75 | 6.46 | 45 | -1.90 | | 3개월 | 9.54 | 26 | 1.98 | 9.87 | 44 | 0.30 | | 6개월 | 9.29 | 23 | 5.61 | 12.46 | 59 | 2.90 | | 1년 | 28.03 | 9 | 14.00 | 11.83 | 72 | 2.91 | | 3년 (연환산) | 11.32 | 39 | 7.54 | 12.68 | 57 | 1.17 | | 5년 (연환산) | 16.60 | 19 | 9.66 | 16.25 | 68 | 2.50 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : 중소형지수 |
`동양중소형고배당증권자투자신탁1(주식)`펀드는 2005년 3월 8일에 `동양모아드림중소형고배당주식1`란 이름으로 설정된 동양자산운용의 첫 중소형주식펀드이다.
펀드는 2014년도 한해동안 18.49% 상승하며 벤치마크와 유형평균 성과를 각각 11.76%p, 6.95%p 초과달성하며 우수한 성적으로 한 해를 마감했다. 동일 유형 내 백분위 순위에 해당하는 %순위도 11위로, 1년전에 비해 2개 가까이 뛰었다.
펀드의 기간별(3년,5년) 성과를 살펴보면, 3년성과(연환산)는 11.32%로 벤치마크와 유형평균을 각각 7.54%p, 1.46%p 웃돌면서 양호한 성과를 나타냈다. .5년성과(연환산)도 중소형주식형 내 19위를 기록했다. 같은 기간 펀드 성과는 16.60%로 벤치마크를 9.66%p 앞섰다.
리서치등급도 수익성과, 상대적수익성 항목에서 우수한 성적을 거둬 중소형주식형 부문에서 최우우상을 수상했다. 리서치등급은 이번 펀드어워즈에서 새로 도입된 등급체제로 3년 운용성과와 정성평가요소가 결합된 성과지표이다.
펀드 성과의 변동성을 나타내는 표준편차는 2011년 이후 최근 4년간 모두 벤치마크 대비 높은 변동성을 유지하고 있음을 알 수 있다. 또한, 최근 1년간의 표준편차는11.83%로 유형 내 상위 72% 이내에 해당하는 높은 수치이다. 3개월과 6개월의 표준편차는 유형을 각각 1.69%p, 2.78%p 초과하여 펀드의 단기 수익률 위험이 시장보다 높음을 알 수 있다.
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| 포트폴리오 분석 (2014년 11월말) |
| 구분 | 펀드내 비중 | 유형평균 | | 주식 | 93.71 | 92.64 | | 채권 | - | 0.63 | | 펀드 | - | 0.03 | | 유동성 | 5.79 | 7.02 | |
| 구분 | 펀드 | 시장 | | 시총 중앙값 (억원) | 5,982 | 94,473 | | 평균PER (배) | 18.32 | 22.26 | | 평균PBR (배) | 1.97 | 1.48 | | 보유주식 시가배당률(%) | 0.80 | 1.01 | |
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2014년 11월 말까지 운용된 포트폴리오 내역을 살펴보면, 경기연동소비재, 소재, 정보기술 순으로 비중 상위를 차지했다. 각각의 투자비중은 32.2%, 15.4%, 15.2%로, 정보기술, 경기비연동소비재, 보건의료, 에너지의 비중이 2014년 5월말 이후로 계속해서 증가한 반면, 경기연동소비재를 비롯해 소재, 산업재 등의 비중은 점차 감소했다.
펀드의 스타일은 사이즈적인 면에서는 중형주스타일을 유지하지만, 밸류에이션 측면에서는 혼합형, 성장형을 넘나들고 있다.
11월말 기준으로 투자종목수는 90~100개 정도로 1년전 대비 20개 가량 증가됐으며, 상위 10개 종목에 대한 비중은 19.7%로 동일 유형 내에서 여전히 낮은 수준이다. 이는 다른 펀드들에 비해 종목 분산이 잘 되어있다는 것을 의미한다.
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| 모니터링 종합 |
2014년은 대형주보다 중소형주가 상대적으로 견조한 수익률을 보이면서 코스닥시장이 강세를 보인 한 해였다.
특히, 가치주 펀드가 높은 성과로 두각을 나타냈고, 배당활성화 정책 기대감으로 배당주펀드에 가장 많은 자금이 유입되어 중소형주펀드의 약진이 돋보였다.
이 펀드는 작년 한해 동안 상위권을 유지하며 2015년 펀드어워즈의 ‘중소형주식형’ 부문에서 우수상을 자치했다. 2006년부터 올해까지 동일부문에서만 세번째 영예를 거머쥔 것이다.
펀드의 성공요인은 기업방문 및 기업분석을 통한 실적우량 종목을 발굴하고, 목표주가 대비 괴리율이 큰 저평가 종목에 집중 투자하는 가치투자원칙에 있다. 여기에 중소형주의 한계를 극복할 수 있는 유망테마군 발굴과 고배당 종목군에 대한 지속적인 관리 또한 동 펀드가 우수한 성적으로 상위권에 자리매김 할 수 있었던 요인이라 볼 수 있다. 인력부문에서도 실제로 팀운용체제로 바뀐 후 팀원들의 정제된 아이디어를 바탕으로 액션 플랜을 잘 세워 원칙을 지켰기 때문이다
`동양중소형고배당’펀드는 설정된 지 10년째 접어드는 동양자산운용의 장수펀드로 운용규모가 1,000억원 정도의 중형급 펀드지만, 회사를 대표하는 펀드로 굳건히 자리를 지키고 있다. 2014년 주식운용본부의 재개편 등 변화 이후 리서치와 운용간 협업으로 시너지효과에 귀추가 주목되며, 펀드매니저와 애널리스트가 결합된 ‘퍼널리스트 시스템제의 새로운 운용계획으로 투자자들의 지속적인 관심을 받을 수 있을지 기대된다. |
[ 임현희 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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