 | 펀드개요 (2010.12.28) |
| 제로인 평가유형 | 테마주식 | 운용회사 | 마이다스운용 | | 제로인 평가등급 | 3년 - | 투자지역 | 한국 | | 5년 - | 환헷지여부 | | | 펀드설정일 | 2002.04.19 (8.7년) | 투자비용률 | 1년간 연 2.24% (평균이상) | | 설정액 | 444 억원 | 3년간 연 1.57% (평균이하) | | 순자산총액 | 535 억원 | 판매수수료 | 투자금액 1.00% (선취) | | 패밀리 운용규모 | 564 억원 (중형급) | 신탁보수율 | 1.24% | | 매니저 | 허필석 | 최장환매제한 | 수수료없음 |
| Family Fund (Primary Fund : 마이다스커버드콜 (주식)) |
| 펀드특징 |
2002년 4월 설정되어 8년 넘게 운용되고 있는 마이다스자산운용의 간판펀드이자 장수펀드이다. 이름만 봐도 알 수 있듯이 다른 주식형펀드와는 차별화된 운용 전략을 사용한다. 설정 이후 몇 년 동안 이 전략을 사용하는 펀드는 ‘마이다스커버드콜증권’ 펀드가 유일했다. 주식과 파생상품에 동시에 투자함으로써 주식으로만 얻을 수 없는 수익을 추가로 확보할 수 있으며, 안정성도 높일 수 있다.
이 펀드가 사용하는 커버드콜 전략이란 현물 주식을 자산의 60% 이상 편입하면서 동시에 현재 주가보다 5~20% 높은 행사가격의 KOSPI200 콜 옵션을 매도하는 것이다. 시장 상황에 따라 발생하는 수익과 손실을 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.
① 주가가 급등하는 경우: 현물 주식 부분의 큰 폭의 수익과 콜옵션 매도 부분의 손실로 인해 수익이 일정수준으로 제한.
② 주가가 완만히 상승하거나 횡보할 경우: 현물 주식 부분의 적당한 수익과 아울러 콜옵션 프리미엄 수익 확보.
③ 주가 하락시: 현물 주식 부분의 손실과 콜옵션 프리미엄 수익으로 주식만 보유할 때보다 손실 축소.
즉 콜옵션의 행사가격 이상의 주가 급등에 따른 일정 수준 이상의 수익은 포기하는 대신 하락장이나 완만하게 상승하는 장에서는 옵션프리미엄으로 추가수익을 확보한다. 단 상승장에서의 다소 약한 모습을 보완하기 위하여 주가지수를 추종하기 보다는 적극적으로 종목을 선택하여 운용한다
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| 운용사특징 |
“시장은 계속 변화하고, 변화는 끊임없이 새로운 기회를 제공한다.” 이런 기회를 빨리 포착하기에 적합한 리서치와 운용 능력을 발전시킴으로써, 고객 자산의 수익률을 향상시킬 수 있다는 것이 마이다스자산운용의 운용철학이다.
마이다스자산운용은 신상품 설정을 최소화하여 유형별로 소수 펀드만을 운용하고 있다. 장기적인 관점에서 그 목적과 성격을 고려하여 펀드를 설정하고, 이 소수의 펀드에 회사의 역량을 집중하고 있다.
직원들의 근속연수도 긴 편인데 이는 운용철학과 부합하는 측면이 있다. 우수한 인력을 채용해 끈끈한 공동체 의식을 바탕으로 직원들의 장기 근속환경을 제공한다. 기존 인력들에 대한 동기부여 수준을 높여 인력변동을 최소화함으로써 안정적인 운용을 지향한다.
한편 10년간 이 회사를 이끌었던 조재민 대표이사가 2009년 5월에 KB자산운용으로 이직했다. 이에 CIO였던 허필석 대표와 상품전략본부장이었던 최재혁 대표가 공동 대표이사를 맡고 있다. 허 대표는 운용에 관한 대표직을 수행하고, 최 대표가 회사 경영상의 업무를 담당하고 있다.
운용조직으로는 크게 주식운용과 채권운용 그리고 부동산투자 부문으로 나뉘는데, 주식운용부문에는 주식운용 1, 2팀 외에도 글로벌운용팀과 리서치팀을 따로 두고 있다. |
| 매니저 프로파일 |
현재 이 펀드의 책임운용역은 허필석(44세) 대표이사로 되어 있다. 허 대표는 1992년 장기신용은행 금융공학팀을 첫 직장으로 사회에 발을 내디뎠다.
이후 그는 잠시 머물렀던 삼성증권 자금팀에서 채권 및 단기자금 운용을 하기도 했으나, 그 해(1999년) 창립한 마이다스자산운용에 합류하여 처음으로 자산운용업계에 몸을 담게 되었다.
KAIST 테크노MBA에서 금융공학을 전공했던 그는 처음부터 주식운용을 한 것은 아니다. 마이다스자산운용에 처음 입사했을 당시엔 파생상품 운용을 담당했으나, 이후 주식운용을 총괄하는 CIO가 되면서 주식운용에 나서게 되었다. 작년 5월 CEO로 취임했으나 여전히 마이다스 대표펀드의 운용을 총괄하고 있다.
허 매니저의 목표는 반짝하는 1등보다는 안정적인 상위권 유지이다. 장기적인 마라톤 운용을 추구하는 것이다. 이에 "투자자들도 펀드 선택 시 수익률만을 보지 말고 위험대비수익률에 초점을 두고 개인의 성향에 따라 펀드를 선택할 수 있는 능력을 키워달라"고 부탁하고 있다. |
| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2006년 | 10.60 | | 6.11 | 16.94 | | -0.67 | | 2007년 | 36.19 | | 6.05 | 25.81 | | 1.82 | | 2008년 | -33.39 | | 5.95 | 35.57 | | -4.88 | | 2009년 | 56.55 | | 4.96 | 19.51 | | -4.31 | | 2010년 | 19.34 | | -1.16 | | | | | | 1개월 | 3.73 | | -3.50 | 10.35 | | 1.35 | | 3개월 | 8.50 | | -2.25 | 11.03 | | -0.76 | | 6개월 | 12.53 | | -5.96 | 12.15 | | -1.28 | | 1년 | 20.58 | | -0.03 | 14.74 | | -0.62 | | 3년 (연환산) | 7.35 | | 4.17 | 25.30 | | -3.56 | | 5년 (연환산) | 13.77 | | 5.20 | 23.92 | | -2.04 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200 |
펀드는 2009년까지 매년 꾸준히, 벤치마크인 코스피200지수를 5%포인트 정도 초과하는 수익률을 기록하여 커버드콜 전략이 적절하게 구현되고 있음을 알 수 있다. 강한 상승장이었던 2007년과 2009년, 벤치마크는 각각 36.19%, 56.55% 상승했음에도 불구하고 커버드콜 전략으로 초과수익을 달성했다는 것은 운용팀이 전략을 잘 구사했을 뿐만 아니라 시장의 흐름까지 잘 읽었기 때문으로 풀이된다.
올해 들어서는 수익률이 썩 좋지 않다. 2010년 12월 28일 기준으로 연초 이후 수익률은 19.34%로 벤치마크를 1.16%포인트 하회하고 있고, 3개월 및 6개월 수익률을 살펴봐도 각각 8.50%, 12.53%로 벤치마크 대비 2.25%포인트, 5.96%포인트 밑도는 수준이다.
펀드의 위험 및 변동성을 가리키는 수익률 표준편차는 대체로 안정적이라고 볼 수 있다. 특히 2008년과 2009년의 경우, 표준편차는 벤치마크 대비 4%포인트 이하를 기록했고, 최근 3개월 및 6개월의 경우도 벤치마크에 비하여 소폭 낮은 수준을 유지하고 있다.
최근 1년간 설정액 추이는 감소세에 있다. 다른 주식형 펀드에 비해 올해 주식시장 상승세의 수혜를 다 가져가지 못한 탓에 뚜렷한 유인동기가 없어 최근의 환매열풍에 맞물려 설정액이 감소한 것으로 보인다. |
| 포트폴리오 분석 (2010년 09월말) |
| 구분 | 펀드내 비중 | 유형평균 | | 주식 | 91.96 | 94.98 | | 채권 | - | 0.03 | | 펀드 | - | 1.59 | | 유동성 | 8.98 | 3.30 | |
| 구분 | 펀드 | 시장 | | 시총 중앙값 (억원) | 122,298 | 92,381 | | 평균PER (배) | 11.26 | 11.81 | | 평균PBR (배) | 1.80 | 1.77 | | 보유주식 시가배당률(%) | 0.88 | 1.14 | |
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펀드의 최근 5개년 포트폴리오를 살펴보면, 대체로 혼합형을 보이고 있어 일정한 스타일을 유지하고 있는 것은 아니다. 개별 종목의 성장성과 가치성에 대하여 어느 한 쪽으로 치우친 기준을 적용하고 있지 않기 때문이다. 한편, 대형주의 비중은 5년 평균 87% 수준으로 80% 이상을 유지하고 있다. 2010년 9월말 현재 포트폴리오 기준으로는 대형주 91%, 중소형주 9%로 대형혼합주 스타일로 운용되고 있다.
업종별 보유 비중을 살펴보면, 시장 혹은 일반적인 주식형 펀드와는 다소 다른 양상을 나타내고 있다. 보유업종을 비중 별로 살펴보면 전기전자업종과 운수장비업종이 가장 많으며 그 이하로는 월별로 변화가 큰 편이다. 커버드콜 전략의 약점을 극복하기 위하여 적극적인 운용을 하면서 발생한 상황인 것으로 보인다. |
| 모니터링 종합 |
하반기의 대세 상승에 힘 입은 2010년 주식시장은 한 해 동안 20%가 넘는 상승률을 보여주며 마무리 되었다. 그 동안은 글로벌 양적 완화와 출구전략 지연 등에 기인한 상승장이었다면, 2011년은 인플레이션과 출구전략 등이 화제가 될 것으로 예상된다. 인플레이션과 출구전략은 주식시장을 완만한 상승장 혹은 변동성 높은 횡보장세로 이끌 가능성이 크며, 이러한 시장에 효과적인 펀드 중 하나는 바로 커버드콜 전략을 사용하는 펀드가 될 수 있다.
실제로 완만했던 상승장 혹은 하락장을 중심으로 동펀드의 과거 수익률을 살펴보면, 2004년 한 해를 제외하고는 모두 시장 수익률을 초과해 왔다. 특히 미국 서브프라임 모기지에서 비롯된 금융위기가 있던 2007년과 2008년에는 각각 코스피 대비 3.94%포인트, 7.34%포인트 초과 수익률을 기록하여 그 진가를 보인 적이 있다.
현재 시중에 나와있는 펀드 중 커버드콜 전략을 사용하는 것으로 알려진 펀드는 대략 5~6개이지만, 나머지 펀드들은 대부분 설정된 지 얼마 안 되었거나 설정액 수준이 너무 낮아 평가하기 힘든 펀드들이다. 결국 제대로 된 커버드콜 펀드는 `마이다스커버드콜` 펀드가 유일하다고 할 수 있으며, 역사도 제법 오래되었다. 더욱이 “유행은 시장을 후행한다”는 지론을 바탕으로 시장에 휘둘리지 않는 운용을 지향한다. 수익률이 상승할 때 조금 덜 상승하더라도 하락할 때 조금 덜 하락하는 펀드에 관심을 가진 투자자라면 눈여겨볼만 한 펀드이다. |
[ 박제영 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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