 | 펀드개요 (2011.12.26) |
| 제로인 평가유형 | 일반주식 | 운용회사 | KB운용 | | 제로인 평가등급 | 3년 - | 투자지역 | 한국 | | 5년 - | 환헷지여부 | - | | 펀드설정일 | 2009.11.09 (2.1년) | 투자비용률 | 1년간 연 2.26% (평균이상) | | 설정액 | 5,436 억원 | 3년간 연 2.26% (평균이상) | | 순자산총액 | 5,400 억원 | 판매수수료 | | | 패밀리 운용규모 | 12,016 억원 (초대형급) | 신탁보수율 | 2.26% | | 매니저 | A02024 | 최장환매제한 | 90 일 이내 이익금기준 70% |
| Family Fund (Primary Fund : KB밸류포커스자(주식)(운용)) |
| 펀드특징 |
`KB밸류포커스` 펀드는 설정된 지 2년밖에 되지 않았지만, 1조원대 규모로까지 급성장한 KB자산운용의 대표 가치주펀드이다. 2010년 눈에 띄는 성과를 기록하며 `루키 펀드`로 떠오른 뒤 올해에도 좋은 수익률을 이어가고 있다.
저평가 요인을 고려한 투자 50% + 가치평가모형에 근거한 투자 50% 수준을 전략으로 삼고 있다. 즉 전통적인 분석방식인 내재가치분석과 성장잠재력 분석을 동시에 고려한 접근방식을 사용하고 있다. |
| 매니저 프로파일 |
펀드를 실질적으로 운용하고 있는 최웅필 KB자산운용 주식운용2팀장은 2003년 동원투신운용에 입사하면서 운용업계에 발을 디뎠다. 2006년부터는 한국투자밸류자산운용에서 대표적인 가치투자 매니저로 꼽히는 이채원 부사장과 함께 가치투자 펀드를 운용해왔다.
이후 2009년 KB자산운용으로 자리를 옮겨 KB밸류포커스 펀드를 맡게된지 2년만에 우수한 성과를 내며 신예 스타 매니저로 이름을 알리게 됐다.
가치투자 스타일은 이 부사장과는 조금 다르다. 저평가된 종목에 투자하되, 산 종목을 꾸준히 보유하기보다는 주가 등락에 따라 적극적인 매매 전략을 병행하는 가치투자 스타일을 지향하고 있다. |
| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2010년 | 45.87 | 1 | 23.63 | 12.50 | 8 | -2.85 | | 2011년 | 2.83 | 5 | 12.77 | | | | | | 1개월 | 4.06 | 22 | -1.65 | 20.12 | 6 | -16.27 | | 3개월 | 8.54 | 19 | -3.17 | 16.81 | 2 | -10.57 | | 6개월 | -0.19 | 2 | 10.78 | 21.69 | 3 | -10.16 | | 1년 | 5.95 | 3 | 14.99 | 17.35 | 2 | -7.89 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200 |
설정된 지 2년밖에 안되어 3년 이상의 중장기 성과를 확인할 수 없지만 현재까진 최상위권의 높은 성과를 이어가고 있다.
작년 45.87% 수익률을 올리며 전체 국내주식형펀드 수익률 2위에 오를 정도로 좋은 성과를 기록했다.
올해 상반기에는 `차화정(자동차·화학·정유)` 대형주 위주의 장세로 다른 펀드에 비해 성과가 주춤했으나, 유럽발 재정위기로 증시가 급락하자 탄탄한 방어력으로 선방했다. 올해 성과는 전체 일반주식형펀드 중 상위 5% 안에 들 정도로 우수하다.
펀드 수익률의 변동성을 말하는 표준편차를 살펴보면 최근 1개월, 3개월, 6개월 표준편차 모두 벤치마크와 비교유형보다 낮다. 이는 8월 이후 시장의 변동성이 커진 상황에서 이 펀드가 단순히 수익률 뿐만 아니라 위험관리까지 신경쓰고 있음을 의미한다. |
| 포트폴리오 분석 (2011년 09월말) |
| 구분 | 펀드내 비중 | 유형평균 | | 주식 | 90.79 | 91.31 | | 채권 | - | 0.11 | | 펀드 | - | 0.14 | | 유동성 | 9.09 | 7.89 | |
| 구분 | 펀드 | 시장 | | 시총 중앙값 (억원) | 7,280 | 85,067 | | 평균PER (배) | 8.79 | 12.18 | | 평균PBR (배) | 1.08 | 1.49 | | 보유주식 시가배당률(%) | 1.83 | 1.48 | |
| | |
중소형 가치주를 발굴해 투자한다는 컨셉을 잘 지켜오고 있다.
2011년 3월 말~ 9월 말까지 펀드는 코스닥비중을 가장 높게 두면서 20% 이상의 비중을 유지해오고 있다. 그 다음으로 철강금속, 화학, 전기전자업종에 10% 내외로 투자하고 있다. 9월말 기준으로 화학업종은 6월말 대비 5%포인트 넘게 비중이 늘었으나 전기전자는 소폭 줄었다.
펀드는 9월말 기준으로 6개월간 중형가치주 전략을 이어왔다. 평균 주가수익비율(PER) 값은 시장(12.18)보다 낮은 8.79배를 나타냈다.
107개의 주식에 투자하고 있고, 이중 주식 상위 10개업종의 비중은 전체주식의 35%로 평균 이하의 수치를 나타냈다. 상위 10개 종목 중 6개가 가치주이며, 시장과의 민감도를 말하는 베타값이 1보다 낮은 종목이 8개로 시장의 흐름과는 관련도가 낮은 종목의 투자가 높다. |
| 모니터링 종합 |
`KB밸류포커스` 펀드는 올해 성과가 국내주식펀드 중 4% 이내에 드는 등 우수한 성적을 기록했다.
월간 변동성 또한 최소 5.0%, 최대 25%의 표준편차를 보이며 수익률뿐만 아니라 위험관리 또한 성공했음을 나타냈다.
성과가 뒷받침되면서 시장에서 인기도 높았다. 연초 대비 7000억원의 자금이 유입됐다. 이는 국내주식펀드 중 자금유입 중 상위 10위 안에 드는 성과다.
다른 가치주 펀드처럼 기업 내재가치나 저평가 정도를 감안해 투자하는 전략을 사용하고 있지만, 좀 더 성장성이 높은 종목의 비중을 두었다.
이와 같은 방식은 다른 가치주 펀드들과의 차별성을 두며 성과로 나타났다. 연초 이후 성과를 보면 가치주 펀드들의 성과가 극명하게 달랐다. `신영마라톤`펀드의 경우 -10% 대, `한국밸류10년투자`펀드는 -1% 미만, 최근 성장 가치 전략으로 전환한 유리스몰뷰티펀드가 +5% 대를 기록했다.
기존의 정통 가치주펀드들이 부진을 겪은 반면 성장가치를 감안한 공격적인 방식의 가치주 펀드들이 부상한 것이다. KB밸류포커스 펀드 역시 이 같은 전략으로 우수한 성과를 이어간 것으로 보인다.
최근 공시된 자산운용보고서(2011.05.08일자)에 따르면 2월~5월까지의 매매회전율은 16.43% (연환산 67.37%)를 기록했다. 일반주식형펀드의 경우 보통 연간 200~300% 수준인 것을 고려하면 상당히 낮은 수치다. 우수한 기업을 발굴해 중장기적인 관점에서 투자하고자 종목교체를 빈번하게 하지 않았다.
최근 기준일(2011년10월초)로 펀드가 투자하는 상위 10개 종목 중 5개가 (현대제철, KT, 삼성전자, 세아베스틸, SK텔레콤)올해 꾸준히 상위 종목으로 보유하고 있다. 상위 10개 종목 중 `코오롱인더`만이 신규편입되었다.
하지만 펀드가 점차 규모가 커지면서 중소형주 위주의 차별화된 포트폴리오 구성이 점차 어려워질 것으로 우려된다.
KB자산운용 관계자는 이 펀드의 규모가 1조원이 넘어서자 다른 대형 펀드들처럼 운용의 어려움을 느껴 포트폴리오 재조정의 필요성이 커졌고, 현재는 투자범위를 넓히고 있다고 밝혔다.
규모가 커짐에 따라 기존의 투자전략상의 변화도 불가피한 상황이다. 이러한 변화들이 가치주 펀드의 또다른 가능성을 보였줬던 펀드에게 또 하나의 기회를 줄 것인지 아님 펀드가 갖고있던 색깔을 잃을것인지 2012년의 행보가 주목할 만 하다. |
[ 이은경 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
|
|
