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펀드개요 (2016.08.12) |
| 제로인 평가유형 |
중국주식 |
운용회사 |
한화운용 |
| 제로인 평가등급 |
3년  |
투자지역 |
중국 |
5년  |
환헷지여부 |
환헷지 |
| 펀드설정일 |
2008.07.30 (8.1년) |
투자비용률 |
1년간 연 2.98% (평균이상) |
| 설정액 |
269 억원 |
3년간 연 2.18% (평균이상) |
| 순자산총액 |
273 억원 |
판매수수료 |
투자금액 1.20% (선취) |
| 패밀리 운용규모 |
341 억원 (소형급) |
신탁보수율 |
1.78% |
| 매니저 |
박준흠 |
최장환매제한 |
90 일 이내 이익금기준 70% |
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Family Fund (Primary Fund : 한화중국본토자 H(주식)) |
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펀드특징 |
‘한화중국본토자 H(주식)종류A’ 펀드는 2008년 7월 30일 미국 서브프라임 모기지 사태로 글로벌 증시가 고난을 겪고 있는 시기에 설정되었으며, 8년이 지난 현재 유형평균과 벤치마크(유형 BM) 대비 50%이상 초과 수익을 달성했다.
동 펀드는 한화중국본토증권모투자신탁(주식), 한화차이나레전드A주증권모투자신탁(주식) 및 한화꿈에그린차이나A주증권모투자신탁(주식) 3개의 모펀드에 주로 투자하고 있다.
펀드의 주요 투자전략은 다음과 같다.
첫째, 중국의 성장산업과 정책 수혜업종을 중심으로 Top-down & Bottom-up approach의 적절한 조화를 추구하고 있다.
둘째, 관리 가능한 약 30~50개 내외 핵심 종목에 대한 In-depth research로 종목별 관리능력 제고하고 있다.
셋째, 종목별 과도한 집중을 지양하고 분산된 포트폴리오로 투자위험 분산 및 리스크 관리를 강화하고 있다.
넷째, 차이나 네트워크와 동사 전문인력의 장기 운용경험을 통한 운용 역량 극대화하고 있다.
펀드는 환헷지 전략을 실시하고 있으며, 비교 지수는 ‘CSI300 Index 90% + 매경 BP Call 10%’로 설정하고 있다. |
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운용사특징 |
한화투자신탁운용과 푸르덴셜자산운용 합병시 수립되었던 운용철학이 큰 틀의 변화 없이 유지되고 있다. 2015년 6월 윤창배 Value운용팀장이 퇴사하는 등 인력 변동은 있었지만, 한화자산운용에서 주식운용본부장, 전략운용팀장 등을 맡으면서 전반적인 주식운용을 아우르고 업력을 쌓아온 박용명 본부장이 중심을 잡고 있다. 회사는 Growth, Value, Quant 등 부문으로 운용조직을 구분하여 시장에 운용 색깔을 명확히 드러낼 수 있도록 조직을 개편했으며 Equity리서치파트를 팀으로 승격하였다. 또한, Quant운용팀 내에 ETF파트를 신설하여 ETF 운용 및 분석을 강화했다.
2015년초에는 주식 운용역량 강화에 집중할 목적으로 주식운용팀을 Growth 및 Value운용팀으로 구성해 효율성을 제고할 수 있도록 조직을 개편하였으며, China Equity운용팀을 신설하여 중국펀드에 대한 운용역량을 한 곳으로 집중시켰다.
2016년 5월 한화생명 출신의 김용현 대표이사가 취임했으며, 김용현 대표는 기존의 한화자산운용 투자철학 및 프로세스를 바탕으로 발전을 모색하고 있다. |
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매니저 프로파일 |
동 펀드는 China Equity운용팀이 팀제로 운용하고 있다. 해외운용사에 위탁운용해 오던 것을 2012년부터 직접운용체제로 전환하여 운용철학을 정립하고 운용원칙을 꾸준히 지켜나가고 있다. “가치투자란 ‘좋은 기업’을 합리적인 가격에 매수하는 것”이란 운용 철학을 공유하고 있다. 운용 철학은 team approach를 통해 창의적으로 투자 아이디어 발굴, 다면적이고 깊이 있는 리서치, 선택된 기업에 대한 소신을 갖고 투자하는 것이다.
펀드의 책임운용역은 박준흠 상무가 맡고 있다. 박 매니저는 경북대 경영학과를 졸업했으며, 한국투자신탁, 동부자산운용 등을 거쳐, 2011년 12월에 한화자산운용으로 합류했다. 박 매니저는 금융업계 경력 26년 중 13년의 중국주식 직접 운용 경력을 가진 베테랑 해외주식운용 펀드매니저이다.
펀드의 부책임운용역은 고정희 매니저가 담당하고 있다. 고 매니저는 중국 북경대 경제학 & 정보관리학과를 졸업했으며, 2008년 9월에 한화자산운용으로 입사했다. 현재 고 매니저는 중국 본토 주식 포트폴리오 매니저로 한화중국본토, 한화차이나레전드A주, 한화꿈에그린차이나A주 등 중국 본토 투자펀드의 운용을 맡고 있다 |
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성과분석 |
| 구분 |
수익 (%) |
표준편차(연%) |
| 펀드 |
%순위 |
BM초과 |
펀드 |
%순위 |
BM초과 |
| 2012년 |
7.83 |
59 |
4.71 |
13.83 |
10 |
-2.62 |
| 2013년 |
10.51 |
17 |
17.30 |
13.66 |
11 |
-3.68 |
| 2014년 |
30.60 |
33 |
-22.46 |
16.76 |
54 |
-1.02 |
| 2015년 |
33.22 |
2 |
23.93 |
34.87 |
86 |
-4.04 |
| 2016년 |
-9.01 |
55 |
6.13 |
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|
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| |
| 1개월 |
1.31 |
66 |
1.05 |
13.97 |
75 |
2.25 |
| 3개월 |
5.13 |
59 |
-0.75 |
15.93 |
71 |
1.78 |
| 6개월 |
8.03 |
73 |
-0.67 |
15.77 |
22 |
-1.33 |
| 1년 |
-1.19 |
1 |
22.43 |
30.44 |
85 |
1.73 |
| 3년 (연환산) |
17.81 |
1 |
4.29 |
24.59 |
79 |
-3.24 |
| 5년 (연환산) |
10.37 |
1 |
7.32 |
21.17 |
64 |
-3.15 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : 상해 A |
펀드의 장기 성과는 우수한 것으로 확인됐다. 3년과 5년 수익률(연환산)은 각각 17.81%, 10.37%를 기록했으며, 벤치마크 대비 각각 4.29%, 7.32% 초과 수익을 달성했다. 동일 유형 내 %순위는 모두 1위에 자리했다.
연도별로 최근 4년간 수익률을 살펴보면, 2012년~2015년까지 모두 플러스 수익률을 기록했다. 유형 내 %순위는 2012년에 59위를 기록한 이후 지속적으로 중상위권을 유지하다가 2015년에 2%로 끌어 올렸다. 그러나 2016년 연초후 수익률은 중국 본토 증시 부진으로 -9.01%(BM 대비 +6.13%)를 기록했으며, 유형 내 중위권 수준인 것으로 나타났다.
펀드의 3년 및 5년 표준편차(연환산)는 각각 24.59%, 21.17%를 기록하여 다소 높은 편인 것으로 확인되었으며, 시점별로는 2012년~2014년에는 펀드의 변동성이 상대적으로 낮아 중상위권을 유지했으나, 2015년에는 높은 변동성으로 하위권을 기록했다. |
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포트폴리오 분석 (2016년 05월말) |
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| 구분 |
펀드내 비중 |
유형평균 |
| 국내주식 |
- |
0.14 |
| 해외주식 |
88.71 |
83.03 |
| 국내채권 |
- |
2.22 |
| 해외채권 |
- |
- |
| 펀 드 |
- |
2.01 |
| 유동성 |
11.36 |
12.12 |
| 기타자산 |
- |
- |
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| 국가명 |
15년11월말 |
16년02월말 |
16년05월말 |
| 중국 |
74.8 |
79.4 |
85.1 |
| 홍콩 |
20.0 |
17.3 |
12.5 |
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| 통화명 |
15년11월말 |
16년02월말 |
16년05월말 |
| 중국 위안 |
73.1 |
74.5 |
83.5 |
| 홍콩달러 |
21.7 |
22.1 |
14.1 |
| 미분류 |
5.2 |
3.4 |
2.4 |
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5월말 기준으로 펀드는 해외주식에 88.71%를 투자하고, 유동성을 11.36% 보유하고 있는 것으로 나타났다. 펀드의 주식 비중은 유형평균 보다 5%이상 높은 것으로 확인됐다.
펀드의 운용프로세스에 따르면 포트폴리오 구성종목은 30~60개로 설정되어 있으며, 실제 편입한 종목 수는 40개 내외인 것으로 나타났다. 종목별 주식 자산 내 비중은 1%~4% 수준인 것으로 확인됐다.
펀드는 중국 본토 주식 중심으로 투자하고 있으며, 상해A주 뿐만 아니라 심천A주도 상당부분 편입하고 있다. 2016년 하반기 선강통 시행 예정으로 보유 포트폴리오 수급에는 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석된다. |
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모니터링 종합 |
펀드의 월별 설정액 증감을 살펴보면, 유출 보다는 유입이 상대적으로 많았으며, 3월과 4월에 각각 20억원, 27억원 증가했고 6월에도 15억원 늘어난 것으로 확인됐다. 기준일 현재 펀드의 설정액은 269억원으로서 소형급 펀드에 해당된다.
중국 본토 증시 급등락에 따라 펀드의 성과도 큰 변동성을 보였다. 2015년 8월과 2016년 1월은 각각 12.7%, 17.2% 하락했고, 2015년 11월에는 17.3% 급등했다. 펀드의 월간 수익률 %순위는 2016년 4월을 제외하고는 대부분 중상위권을 기록한 것으로 나타났다.
펀드의 월별 변동성은 대체로 중상위권 수준을 보였으나 2015년 11월에는 최하위권을 기록했다. 11월 높은 변동성에 대해 운용사는 ‘중국 당국의 과세에 대비하여 펀드 내에서 유보하였던 부분을 2015년 11월 펀드로 환입하면서 기준가격이 크게 올라 변동성이 일시적으로 높아 졌다’고 밝혔다.
펀드의 편입 종목수는 34개~44개 수준이며, Top10 주식 비중은 40% 내외인 것으로 나타났다. 펀드의 주식비중은 82%를 유지하고 있으며, 2015년말에 비중을 줄인 후 점차 비중을 확대하는 추세를 보였다.
향후 운용 계획에 대해, 매니저는 “기업가 정신을 갖춘 경영자나 정부의 든든한 정책적 지원을 받는 사업 등을 운영하는 기업에 대한 중장기적인 투자를 지속할 것이며, 특히 밸류에이션 측면에서 현재 심천 상장 종목의 주가수준은 작년 고점 대비 상당히 낮아져 있어 중국의 핵심 성장 산업이나 소비, 헬스케어, IT 등 매력적인 사업비중이 높은 심천시장의 비중을 꾸준히 높여 2016년 7월말 기준 전체 주식포트폴리오의 49% 수준이 심천시장에 투자되고 있으며, ‘좋은 기업을 합리적인 가격에 매수하여 중장기적으로 보유한다’는 가치투자 원칙 하에 안정적인 수익 창출”을 해 나갈것이라고 밝혔다. |
[ 장동현 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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