| 제목 | [펀드야 놀자] 해외 채권펀드 경계경보 | ||
|---|---|---|---|
| 작성일 | 2007-11-07 18:21:49 | 조회 | 2890 |
|
호조를 보이던 해외채권펀드 수익률이 1개월 전부터 곤두박질치고 있습니다. 전세계적인 자산가격 인플레이션을 방지하기 위한 선제적 정책금리 인상이 자본시장에 먹혀들고 있기 때문입니다. 1년 수익률은 여전히 8～11% 사이로 좋지만 최근 1개월 수익률은 1개를 제외하고 전 펀드가 -1%대의 손실을 기록했습니다. 특히 신흥공업국 채권에 투자하는 어떤 펀드는 1개월간 -2%에 가까운 손해를 본 것도 있습니다. 문제는 많은 투자자들이 해외채권에 대한 제대로 이해하지 못하는 있다는 것입니다. 해외펀드의 특성을 이해하는 분들은 최근 현상을 그럴 수 있다고 여기겠지만 국내채권펀드에만 투자해본 분들은 도무지 이해가 가지 않을 것입니다. 해외채권펀드는 ‘채권’이라는 단어가 들어있지만 국내채권펀드와 상당히 다른 특성을 가지고 있습니다. 채권펀드는 수익률 특성은 주식펀드처럼 주식투자비중이 아니라 투자채권의 만기까지 남은 기간, 즉 잔존만기가 결정하게 됩니다. 잔존만기가 긴 채권에 투자할수록 시중금리 변화에 대한 펀드수익률 변화폭이 커집니다. 잔존만기가 지렛대역할을 한다고 생각하면 됩니다. 시중금리 변화에 대한 채권가격 변화폭을 측정하는 잣대로 잔존만기와 유사한 ‘듀레이션’이라는 측정지표를 활용합니다. 듀레이션이 2.0이면 금리 1% 변화에 채권가격이 2% 변한다고 생각하면 됩니다. 이같은 듀레이션을 기준으로 해외와 국내채권펀드를 비교하면 해외채권펀드가 얼마나 널뛰기가 심한지를 예측할 수 있습니다. 국내채권펀드의 듀레이션은 일부를 제외할 경우 1.6정도 되지만 해외채권펀드 4.5～5.0으로 약 3배가량 큰 편입니다. 더욱이 해외채권펀드는 100% 완벽하게 환헤지가 불가능하기 하기 때문에 환율변화의 영향을 받지 않을 수 없다는 것도 큰 변동성의 요인으로 작용합니다. 실제 국내채권펀드와 해외채권펀드의 가격변동성을 조사해 본 결과, 국내채권 펀드는 연 0.2%～0.5%였으나 해외채권펀드는 연 2.0%～3.4%로 나타났습니다. 한마디로 해외채권펀드에 투자한 분들은 국내주식이 20%정도 들어간 채권혼합펀드에 투자했다고 여기면 됩니다. 물론 주식과 달리 채권펀드는 자산가격의 변화보다 이자수입 비중이 크기 때문에 1년 이상 투자하면 최악의 경우에도 손해 폭이 크지 않습니다. 또 3년 이상 투자하면 절대 손해 볼 일이 없는 것이 해외채권펀드이므로 장기투자자라면 최근의 수익률 급락에 그리 연연해하실 필요가 없을 것입니다. [ 최상길 제로인 상무 www.FundDoctor.co.kr ] |
|||
| 이전글 | [펀드야 놀자] “당신에겐 팔 수 없습니다” |
|---|---|
| 다음글 | [펀드야 놀자] 운용사가 부도나면 |